雖然目前鋼鐵市場(chǎng)仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但國(guó)慶假期后市場(chǎng)表現(xiàn)低于預(yù)期。一方面原材料價(jià)格居高不下，在成本支撐下現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)勁；另一方面，疫情蔓延、北方限產(chǎn)疊加工地停工、美國(guó)通脹居高不下等因素導(dǎo)致市場(chǎng)情緒走弱。

隨著需求旺季的結(jié)束，價(jià)格運(yùn)行的驅(qū)動(dòng)力和壓力是什么？以下是對(duì)這些問(wèn)題的簡(jiǎn)要分析。

一、利多因素

1、有利于政策刺激。

隨著財(cái)政部10月底前5000多億元專(zhuān)項(xiàng)債券地方存款限額的發(fā)行，預(yù)計(jì)重大項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)將按下“快進(jìn)鍵”，幫助穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)政策的出臺(tái)，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)需求的釋放仍有一定的“預(yù)期表現(xiàn)”，再次對(duì)鋼鐵價(jià)格形成強(qiáng)有力的支撐。

2、原材料現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，支撐成本。

在焦煤方面，近期受疫情影響，焦煤運(yùn)輸受阻，供應(yīng)收緊；與此同時(shí)，重大會(huì)議的生產(chǎn)限制超出預(yù)期，這也對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生了一定的影響，導(dǎo)致焦煤現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勁。在焦炭方面，最近完成了第一輪上漲。雖然第二輪上漲尚未被鋼鐵廠接受，但焦炭企業(yè)繼續(xù)上漲的意愿仍然很強(qiáng)。在鐵礦石方面，從數(shù)據(jù)來(lái)看，鐵礦石到港口的數(shù)量有所下降，港口庫(kù)存也低于去年同期。與此同時(shí)，鐵水周產(chǎn)量仍處于中高水平，鐵礦石供需基本面疲軟，但下行驅(qū)動(dòng)力有限。疊加雙焦價(jià)格走強(qiáng)，原材料端有正反饋預(yù)期，支撐鋼材價(jià)格。

3、低庫(kù)存支撐價(jià)格。

節(jié)后初周，螺紋鋼的表觀消耗量為325.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)66.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.07萬(wàn)噸。庫(kù)存662.42萬(wàn)噸，周環(huán)比繼續(xù)下降32.3萬(wàn)噸，比去年同期下降187.9萬(wàn)噸，其中社會(huì)庫(kù)環(huán)比下降21.55萬(wàn)噸至457.93萬(wàn)噸，同比下降157.29萬(wàn)噸；工廠庫(kù)環(huán)比下降10.8萬(wàn)噸至204.49萬(wàn)噸，同比下降30.65萬(wàn)噸。

二、負(fù)面因素

1、均對(duì)大宗商品市場(chǎng)不利。

數(shù)據(jù)顯示，今年9月，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)0.4%，同比增長(zhǎng)8.2%，預(yù)計(jì)8.1%，前值8.3%。1982年以來(lái)，核心價(jià)格指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，同比增長(zhǎng)6.6%。9月份，美國(guó)PPI同比上升8.5%、9月季調(diào)后，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口增加26.3萬(wàn)。上述三組數(shù)據(jù)表明，盡管美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)多次大幅加息，但美國(guó)的CPI數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁，通脹預(yù)期將再次反彈，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要在短期內(nèi)更加堅(jiān)定和快速地加息。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在11月大概率加息75個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)也開(kāi)始考慮12月再加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。

2、交易量不到9月份，需求可能會(huì)持續(xù)下去。

從交易數(shù)據(jù)來(lái)看，自10月份以來(lái)，全國(guó)樣本貿(mào)易商的平均交易量已回到16.27萬(wàn)噸，比9月份減少了1.73萬(wàn)噸。雖然節(jié)前市場(chǎng)有一定的備貨情緒，量?jī)r(jià)上漲，但從近期交易來(lái)看，需求表現(xiàn)不如預(yù)期。與此同時(shí)，疫情的蔓延也在一定程度上抑制了消費(fèi)。雖然仍處于傳統(tǒng)用鋼旺季，短期需求仍有發(fā)力基礎(chǔ)，但并不牢固。而且隨著全國(guó)許多地方的大幅降溫，也會(huì)抑制下游鋼材需求的復(fù)蘇。

3、部分鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)解除，供應(yīng)有回升預(yù)期。

據(jù)悉，唐山鋼鐵企業(yè)10月11日開(kāi)始實(shí)施的燒結(jié)限產(chǎn)已于10月16日08日實(shí)施:00正式解除，鋼廠燒結(jié)恢復(fù)正常。雖然節(jié)后第一周，由于限產(chǎn)，螺紋鋼產(chǎn)量下降到293萬(wàn)噸，但已經(jīng)減少。但考慮到今年秋冬的限產(chǎn)范圍小于往年，繼續(xù)減產(chǎn)的動(dòng)力不足。同時(shí)，隨著限產(chǎn)的解除，短期供應(yīng)有望回升。

4、房地產(chǎn)銷(xiāo)售再次下滑，表現(xiàn)明顯弱于9月下旬。

目前，房地產(chǎn)行業(yè)最大的問(wèn)題仍在銷(xiāo)售端。盡管近期房地產(chǎn)政策持續(xù)寬松，但9月份的社會(huì)金融數(shù)據(jù)也有了顯著改善，在一定程度上增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。然而，自9月份以來(lái)，房地產(chǎn)銷(xiāo)售仍相對(duì)低迷，市場(chǎng)對(duì)后期需求的預(yù)期仍較弱。

5、疫情再次蔓延，加上寒潮和寒冬，需求可能受到抑制。

近期疫情反復(fù)，疫情防控范圍擴(kuò)大，物流建設(shè)受阻。同時(shí)，全國(guó)大規(guī)模持續(xù)降溫也會(huì)干擾鋼材需求。

總的來(lái)說(shuō)，雖然近期宏觀政策可能會(huì)繼續(xù)努力，庫(kù)存保持去化趨勢(shì)，原材料端價(jià)格相對(duì)強(qiáng)勁，但螺旋管價(jià)格仍有一定支撐。但近期疫情蔓延和大規(guī)模降溫?cái)_動(dòng)了鋼材需求，加上美國(guó)11月/12月加息預(yù)期升溫，引起市場(chǎng)關(guān)注。市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求的可持續(xù)性持懷疑態(tài)度，螺旋管價(jià)格上漲動(dòng)力有限。